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生意宝2010年年报点评:继续寻求业务突破

http://china.toocle.com 2011年06月02日15:17 中信证券
生意社2011年06月02日讯

  业绩符合前期预告:2010年公司实现营业收入1.73亿元,同比增长29%;利润总额0.6亿元,同比增长23%;净利润0.51亿元,同比增长25%,对应EPS0.38元/股,符合前期业绩预报。本年度计划每10股派息1元,并以资本公积转增2股。

  行业纵深初现效果:公司一直坚持“一纵一横,一纵到底,一横到边”。“纵”的策略表现在围绕化工、纺织等专业网站提供专业化服务,尝试更高附加值服务:化工贸易服务和展会服务营收分别同比增长249%和26%,增速显著高于网站基础服务收入。需要注意以Reach服务代表的个性化增值服务,虽然增收明显,但由于涉及大量人力投入,服务成本增幅也较为明显。

  期待横向继续突破:公司还不断尝试“横”的策略提供更多综合性服务,创建“生意宝”网站开创了“小门户+联盟”的电子商务新模式。2010年生意宝及相关生意通业务营收分别增长83%和65%,当前注册用户500多万,每天独立IP为60万,每天更新信息150万条以上,在行业内仅次于行业龙头阿里巴巴。未来一旦能够通过加大营销和服务提高用户付费率,将成为公司新的增长看点。

  2011年生意社提升至战略平行高度:公司基于在子行业积累的资讯服务经验,2010年推出大宗商品资讯行情平台“生意社”,并在11年1月正式挂牌成立上海生意社信息服务有限公司。随着公司2011年明确把生意社提升至战略平行高度,计划加大大宗商品数据领域的深度挖掘和整理,资讯增值服务收入有望快速增长。

  风险因素:商业模式提升不及预期风险;政策监管风险。

  盈利预测、估值及投资评级:我们给与公司11/12/13年盈利预测EPS为0.45/0.58/0.70。基于公司市值规模和行业空间容量,以及对2011年纵深战略的突破期待,维持公司“增持”投资评级。建议继续观察公司变化,把握投资机会。生意宝(11/12/13年EPS0.45/0.58/0.70元,11/12/13年PE52/40/33倍,当前价23.35元,维持“增持”评级)。

  研究员:皮舜 所属机构:中信证券股份有限公司 2011-3-25

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